먼저 이 소식을 여기서 봤다는 점을 밝히고요.

메타플래닛(Metaplanet) 관련 비트코인 투자 회사 분류 기준을 MSCI가 변경하겠다고 밝힌 사건 정리.

시간 순으로 주요 사건을 정리하면요.

2025년 9월 12일: 메타플래닛의 비트코인 매입 발표와 MSCI의 제동 (사건의 시작).

일본의 기술 기업(으로 포장된 비트코인 투자 회사 – MicroStrategy와 유사)인 메타플래닛(Metaplanet)이 6월에 1억 3천만 달러 규모의 유상증자를 계획, 이후 9월 실시 후 해당 유증 자금의 95%로 비트코인을 매입하겠다고 발표.

이에 MSCI가 즉각 제동을 걸었습니다.
https://app2.msci.com/webapp/index_ann/DocGet?pub_key=kew1tX3BHHc%3D&lang=en&format=html
유상 증자를 막은 건 아니고 (미국 회사인 MS가 일본 회사의 유증을 막을 권한도 없고). 메타플래닛은 다수의 MSCI 지수에 편입된 기술 회사였기 때문에, 유상증자로 인한 주식 수 및 시가총액 변동이 발생하면 여러 지수 내에서 비중을 조정해야 했습니다. 그러나 MSCI는 이 업데이트를 중단하겠다고 선언했습니다. 그 이유로 메타플래닛이 유상증자 자금으로 비트코인을 매입할 경우 디지털 자산 비율이 너무 높아 더 이상 기술 회사가 아닌 투자 회사로 분류되므로, 기술 업종 지수에서 제외하는 것이 타당하다고 밝혔습니다. 어차피 제외될 예정이므로 지금 당장 업데이트를 중단하는 것이 맞다고 판단했습니다. 계속 논의를 진행할 것이며, 다음 업데이트는 10월 10일에 발표하겠다고 공지.

2025년 10월 10일: MSCI가 50% 룰 발표

https://app2.msci.com/webapp/index_ann/DocGet?pub_key=0bZz7Im3vZU%3D&lang=en&format=html
MSCI의 공식 입장 발표 메타플래닛 사례를 검토한 결과, 향후 MSCI 지수가 유사하게 사실상의 업종 변경이 일어나는 경우를 대비하여 ‘기술 회사의 디지털 자산 보유 비중이 일정 비율을 초과할 경우 해당 기업을 펀드 즉 투자 회사로 분류하는 것이 타당하다’고 결론을 내렸습니다. 그리고 그 기준 비율을 50%로 설정하고, 앞으로 이를 적용하겠다고 발표. 다만, 업계 의견을 12월 31일까지 수렴하겠다고 밝혔습니다.

여기까지가 현재까지 발생한 일이며, 아래는 앞으로 예정된 일정입니다.

2025년 12월 31일: MSCI의 새 규칙 50%에 대한 업계 의견 수렴 완료.

2026년 1월 15일: MSCI의 변경된 업종별 지수 편입 기준 적용 시작일.

2026년 1월 15일 이후: 각종 지수를 추종하는 패시브 펀드들의 리밸런싱 스케줄 때마다 이번 기준 변경에 적용을 받는 회사들 주식들은 강제 매각됨.

자, 그럼 9월 12일과 10월 10일의 비트코인(Bitcoin) 가격 추이를 살펴보겠습니다.

9월 12일 사건이 시작되었으나, 당시에는 그 파급 효과가 아직 널리 알려지지 않은 시점입니다. 10월 10일에는 비트코인 가격이 대폭 하락했습니다. 이는 이 소식의 중요도를 파악한 기관 투자자들이 자금을 회수했기 때문일 것으로 추측됩니다. 이후 등락을 거듭한 것은 해당 소식을 인지하지 못한 개인 투자자들이 저가 매수에 나섰기 때문인 것으로 해석됩니다.

나머지는 댓글에서.

Metaplanet에 의해 촉발된 이 MSCI의 지수 편입 기준 변경에 즉각 영향을 받는 회사는 30여 개인데, 그중 대장주는 당연하게도 MicroStrategy였고요.

주가가 딱히 10월 10일부터 떨어지기 시작한 건 아니지만, 어쨌든 그 이후로 45% 하락을 한 상태네요. bitcoin이 하락해서 MSTR이 하락한 걸까요? MSTR이 하락해서 bitcoin이 하락한 걸까요? 후자가 맞는 해석이지 않을까요.

같은 기간 SP500을 보면 코인과는 다른 방향이니, 이건 코인만의 단독 이슈이긴 했네요.

과거를 다시 돌아보면, 9/27일경, 11/14일 경 두 차례 bitcoin 고래들이 팔아치우고 있다는 소문들이 있었죠. 다들 왜? 왜? 왜? 그랬었죠.

그래서 영향 받는 자금의 규모가 얼마라는 소리인가?

MicroStrategy의 시총은 50B 가량. MicroStrategy 회사 1개가 MSCI 지수에서 빠질 경우 각종 패시브 펀드로부터 2.8B 가량의 매도세가 예상된다고 합니다. MSCI 지수가 이 결정을 확정할 경우 다른 지수들도 같은 결정을 따를 가능성이 높은 데 그 때는 9B 가량의 총 매도세가 예상된다고 합니다. 이건 MicroStrategy 회사 1개 얘기고요. 같은 적용을 받아 퇴출 대상 검토 중인 회사가 30여개 더 있습니다.

아래는 비트코인 보유량이 자산의 50%를 넘는 경우 MSCI 글로벌 지수에서 빼는 것을 MS가 검토 중인 기업 중 규모가 큰 회사들의 목록이고요.

MicroStrategy MSTR 미국 약 50.9 B USD 검토 대상 중 시총 최대
Riot Platforms, Inc. RIOT 미국 약 12.3 B USD
Iris Energy Limited IREN 호주 약 12.3 B USD
Coinbase Global COIN 미국 약 64.2 B USD
Hut 8 Corp HUT 캐나다 약 4.18 B USD
TeraWulf Inc. WULF 미국 약 4.8 B USD
CleanSpark, Inc. CLSK 미국 약 4 B USD
Cipher Mining Inc. CIFR 미국 약 4 B USD
Metaplanet 3350 일본 약 3 B USD

저건 암호화폐(코인) 관련 회사 주가가 빠진다는 이야기이지, bitcoin이 빠진다는 이야기는 아니지 않나요? 하는 질문이 있을 수 있겠습니다.

MicroStrategy는 비트코인과 거의 동일시되는 회사입니다. MicroStrategy의 주가가 빠질 경우, 암호화폐 매수세는 앞으로 어려울 뿐만 아니라 오히려 MicroStrategy가 경영상 이유로 암호화폐를 팔아야 하는 상황도 발생할 수 있습니다. 현재 상황은 아직 패시브 펀드들의 주식 매도가 일어나지 않은 상태인데, 실제 리밸런싱에 의해 매도가 일어나면 몇 차례 매우 큰 폭의 하락이 예상되죠.

이런 이야기를 하면서 한편으로 음모론을 다시 생각하지 않을 수 없네요. 에릭 트럼프의 ABTC는 9월에 상장하며 비트코인 매수 계획을 밝혔죠. ABTC는 원래 기술 회사가 아니므로 이번 변경에 영향을 받는 회사가 아닙니다만.

대통령 아들이 왜 이런 의심 받을 사업을 하는가? 당시 음모론적 관점에서 매우 큰 폭의 비트코인 하락을 일으킨 후 매집하고, 내년에 큰 폭의 상승을 일으키는 것 아니냐는 생각을 했었거든요. 이번 MSCI의 결정, ABTC의 상장 등은 며칠 차이로 일정이 살짝 안 맞는 부분이 있긴 합니다만, 뒤에서 일어나는 내부자 정보가 있다면 굳이 설명이 안 되는 것도 아니거든요. 연말에 완전히 폭락시킨 후 내년에 폭등시킨다는 시나리오죠. 12월 31일 MSCI 발표까지 긴장이 최고조에 이르겠지만, 대통령 아들 정도라면 MSCI 내부 계획도 넌지시 대략 알고 있을 거라는 의심을 하게 되네요.

그래서 어쩌라고?

늦게나마 알았으니 이제 알아봐야죠.

‘MSCI의 결정이 그대로 이어질 것인가? 이 결정은 거의 확정적이다’라고 믿으면 늦었지만 지금이라도 숏 쳐야 하나 검토해봐야 하고요. 이미 주가가 많이 하락한 상태라 너무 늦었을 수도 있습니다만, 내년에 실제 리밸런싱이 일어나면 그보다 더 하락할 거니까요. 리밸런싱 주기는 보통 분기, 반기 정도이므로 1/15일부터 6개월간 계속 계단식 하락이 일어나겠죠.

‘아니다 완전 확정된 건 아니고 MSCI가 결정을 늦출 가능성도 있다’라고 믿으면 연말 계속 하락하다가 연초 대폭등이 한 차례 있을 수 있고. ABTC가 이 가능성에 베팅을 하여, bitcoin이 계속 폭락중인 연말에도 매집을 지속한 후 연초 잠시 폭등한 장에서 매각하여 수백밀리언 달러 이익을 낸다면, 정말 파워를 이용한 내부자 거래를 더더더 의심할 수밖에 없죠.

트럼프가 8월에 서명한 행정 명령인 401k 펀드의 비트코인 투자 허용도 계속 눈여겨 봐야할 사안입니다. 비트코인 투자는 각 펀드의 자율적 결정이라고 포장되겠지만, 누구의 매집이 끝나면 행정부의 비트코인 투자 유도/장려/압박이 시작될 것 같으니까요.

오늘 업데이트는 여기까지. 이제 좀 더 파봐야죠.

정보, 분석, 의견 감사합니다.